37회 중국 경제 (1) : 빚의 만리장성

37회 중국 경제 (1) : 빚의 만리장성

 

 

 

 

 

 

2018년 5월 3일 방송

 

 

 

이춘근

Lee Choon Kun

 

 

 

 

 

 

2018년 4월 23일에 촬영하였습니다.

 

 

 

중국의 경제

 

 

 

38회 예고

이춘근 TV를 통해 4월 27일 남북정상회담 관련 분석을 방송할 예정입니다만 4월 29일 두레교회(김진홍 목사)에서 행한 강연 유튜브 동영상이 있으니 참조하시기 바랍니다.

 

 

 

China's Great Wall of Debt (2018)

    : Shadow Banks, Ghost Cities, Massive Loans, and the End of the Chinese Miracle

- Dinny McMahon

 

 He was a journalist with the Wall Street Journal in Beijing 

 where he wrote about China's banking and financial sector, 

 focusing on rising debt levels, 

 urbanization and the role of the state sector in the economy. 

 

 

 

End of an Era (2018)

    : How China's Authoritarian Revival is Undermining Its Rise

- Carl Minzner

 

 

 

 

"중국 경제 측면에서 미래를 보는 두 가지 論"

Extrapolationist (代入論者)

 

 

 

"중국 경제 측면에서 미래를 보는 두 가지 論"

Bubbler (버블 論者)

 

 

 

 "부상(浮上)한 중국과 미국 관계의 미래" 

 

1) Pandas : 부상(浮上)한 중국은 미국과 우호적으로 지낼 것이다.

 

 

2) Dragons : 부상(浮上)한 중국은 미국과 패권 경쟁을 벌일 것이다.

 

 

 

 

 The Economist (January 16th 2016) 

 

 

 

The China Crisis (2013)

      How China's Economic Collaose Will Lead to a Global Depression

- James R. Gorrie

 

 

 

Avoiding the Fall (2013)

    : China's Economic Restructuring

- Michael Pettis

 

 

 

Stumbling Giant               

         : The Threats to China's Future

- Timothy Beardson

 

 

 

China's Great Wall of Debt

 

"중국의 성장은 은행을 통해서 이루어진 것"

"새로운 집, 인프라, 공장 등은 모두 돈을 빌려서 만든 것"

 

 

 

Debt has become the motor at the Core of Chinese Growth (p. 13)

2008 : 중국 GDP의 160%     2016 : 중국 GDP의 260%

"빚의 증가 속도가 너무 빠르다"

 

 

China's Great Wall of Debt  

"Many Cities are Ringed with Empty Apartment Towers."

"Factories that were constructed but Never USED to their full potential."

"One thing is for certain : The Miracle is OVER"

 

 

 China's Century : before that can happen, 

 China will face a Reckoning 

 

 중국의 세기를 맞이하기 전에 중국은 심판을 먼저 받게 될 것 

 

 

 

China's Great Wall of Debt

 

 China's Century : before that can happen, China will face a Reckoning 

 1. Financial Crisis                                                                            

 2. Lingering Economic Funk                                                             

 3. 혹은 2%대의 낮은 성장률                                                             

 

 

 

 

잃어버린 20년

       われた20

주로 일본에서 거품경제 붕괴 후

1991년 3월부터 현재까지 약 20년 이상 경제가 침체한 기간을 말한다

"헤이세이 (헤이세이 시대) 대불황"이라고도 한다.

 

 

 

 

 "부채에 발목··· 10년간 3~4% 못 넘어" 

 

 "향후 10년간 중국의 평균성장률은 

 3~4%를 넘을 수 없을 것이다." 

 

 Michael Pettis 

 중국 베이징대 경영대학원 광화관리학원 (光華管理學院) 교수 

 

조선일보 2014. 4. 17

 

 

 

 

 

국제중국

고난의 행군 시작 對 바닥 쳤다

[더 이상 용틀임은 없나… 중국 1분기 성장률 7.4%를 보는 엇갈린 시각]

 

최형석 기자

입력 2014.04.17 03:10

---

16일 중국 국가통계국이 1분기 중국 경제가 전년 대비 7.4% 성장했다고 발표했다. 시장의 예상치(블룸버그 기준) 7.3%를 약간 웃도는 수준이었다. 중국의 성장률 발표 후 우리나라를 비롯해 중국·일본 등 아시아 증시는 안도하는 분위기로 돌아섰다. 하지만 중국 경제의 경착륙 가능성에 대한 투자자들의 공포는 여전하다. 비관론자와 낙관론자를 대표하는 중국 내 경제 전문가들에게 중국 경제의 미래에 대해 물었다.

 

 

비관론… '파란눈의 중국통' 페티스 베이징大 교수

"부채에 발목… 10년간 3~4% 못 넘어"

 

 

"향후 10년간 중국의 평균 성장률은 3~4%를 넘을 수 없을 것이다."

마이클 페티스(Pettis·사진) 중국 베이징대 경영대학원 광화관리학원(光華管理學院) 교수는 본지 이메일 인터뷰에서 과도한 부채 문제로 인해 중국의 경제성장률이 급격히 떨어질 것이란 우울한 전망을 내놨다. 페티스 교수는 '파란 눈의 경제 분석가 중 가장 뛰어난 중국통' '중국 정부의 입김이나 서양의 중국에 대한 선입견에서 자유로운 경제학자'라는 평가를 받는 중국 경제 전문가이다.

페티스 교수는 "투자 주도의 성장 기적을 이룬 국가들은 예외 없이 부채가 급증하면서 성장률 급락을 겪었다"며 "중국은 지난 10년간 악성 부실 채권들이 부도나지 않고 연명해왔기 때문에 자칫 중국 정부가 이를 잘 다루지 못하면 큰 충격이 발생할 수 있다"고 경고했다.

그는 린이푸(林毅夫) 전 세계은행 부총재가 말한 '(중국의) 향후 15년간 평균 8% 성장'에 대해 "아무도 믿을 수 없는 전망"이라고 말했다. 올해 중국 정부 성장률 목표치 7.5%를 달성할지 몰라도 6~7% 성장이 2~3년 지속된다면 중국에 심각한 부채 위기가 올 수 있다고 경고했다.

페티스 교수는 “최근 부각되고 있는 그림자 금융(규제 사각지대에 놓인 금융) 위기론은 큰 그림의 일부일 뿐 그 뒤에 숨은 빙산의 몸뚱이인 총부채를 봐야 한다”고 지적했다. 서구의 경제학자들은 중국의 공공·민간 부채를 합한 총부채가 국내총생산(GDP)의 200% 수준을 넘어섰고, 이 중 민간부채 비율은 작년 180%로 미국 금융 위기 발생 전과 비슷한 수준이라고 보고 있다.

 

 

 

 

페티스 교수는 부동산 시장도 상업용·주거용 할 것 없이 공실(空室)이 넘쳐나기 때문에 향후 10년간 하락세를 탈 것으로 내다봤다.

그는 "지난 100여년간 수많은 저소득 국가가 고성장 뒤 따라오는 경제 구조 개혁 과정을 버티지 못해 탈락했다"며 "(중국도) 경제 개혁 과정에서 성장률이 뚝 떨어지는 '고난의 행군'이 이어질 것"이라고 전망했다.

하지만 페티스 교수는 한국으로선 크게 걱정할 필요가 없다고 말했다. 중국 내수 시장이 성장하면서 소비재 수요는 매년 4~6% 성장할 것이므로 한국에 또 다른 기회가 찾아올 수 있다는 것이다.

 

 

낙관론… '구조개혁 전문가' 푸단大 장쥔 소장

"부양책 효과… 2분기부터 살아날 것"

 

 

 

"1분기가 바닥이다. 2분기부터 중국 경제는 살아날 걸로 본다."

장쥔(張軍·사진) 중국 푸단(復旦)대 중국경제연구소장은 본지 전화 인터뷰에서 2분기 중국 경제가 올해 성장 목표치인 7.5% 내외의 성장률을 기록할 걸로 전망했다.

장 소장은 중국 기업구조 개혁, 경제 체제 전환 분야의 전문가로 손꼽힌다.

장 소장은 이달 초 발표된 정부의 철도 투자 확대, 대도시 재개발 등 '미니 부양책'이 효과를 내고, 인민은행도 지급준비율 인하 등 통화 완화정책으로 나설 것이라는 점을 회복의 근거로 들었다.

성장 전망에 대해선 "올해 7.5% 성장률을 달성하는 데 의심이 없다(have no doubt)"며 강한 자신감을 나타냈다. 향후 10~15년 동안도 7~8% 성장이 가능할 것으로 예상했다. 1인당 국민소득이 여전히 미국의 10~20%에 머물러 있고, 총 인구 대비 도시 인구 비율인 도시화율도 52%로 세계 평균(75%)보다 낮아 여전히 성장의 여지가 크다는 것이다. 최근 불거지고 있는 기업 부도 사태와 부동산 가격 급락에 대해서도 큰 의미를 두지 않았다.

장 소장은 "몇몇 기업이 부도났지만 전체 금융시스템과는 전혀 별개의 예외적 상황이다"며 "정부가 나서서 부도를 막아 줄 거라는 시장의 미신을 깨기 위해 중국 정부가 일부러 소형 기업을 쓰러뜨리는 측면도 있다"고 설명했다. 부동산 시장에선 중소 도시엔 부양책, 대도시엔 가격 안정책을 쓰는 투트랙(two-track) 전략으로 위험을 조율할 걸로 내다봤다.

최근 중국 경제 위기론이 불거지는 것에 대해선 "서구에서 만들어낸 허상으로 1990년대부터 여러 차례 제기됐지만 실현된 적은 없었다"며 "성장률이 5% 밑으로 떨어지는 경착륙은 일어나지 않을 것"이라고 강조했다. 그는 "요즘 중국 동쪽 연안 산업 도시에 가보면 사람을 찾기 어려울 정도로 완전 고용이 이뤄지고 있다"며 고용 상황이 안정적인 점도 강조했다.

장 소장은 "낮은 성장률 아래 경제 구조 개혁이 더 촉진될 수 있다"며 "2020년 경제 구조 개혁이 끝나면 중국의 1인당 국민소득은 2012년의 두 배 수준인 1만2000달러가 될 것이다"고 말했다.

 

 

 

WSJ Survey : China's Growth Statements Make U. S. Economists Skeptical

 

In a Wall Street Journal survey of 64 econimists,

not one believed China's GDP was expanding 7% or more this year.

 

미국의 경제지 월 스트리트 저널 (WSJ)이 최근

64명의 경제학자들에게 중국 경제성장률에 대한 의견을 물었다.

 중국은 2분기 경제성장률이 7%에 달했다고 밝혔다. 

 

 설문에 응한 96%의 경제학자들은 

 중국의 수치를 믿을 수 없으며, 세계 2위 경제국가로 볼 수 없다고 답했다. 

 

WSJ 2015. 9. 11

 

 

 

"바보들이나 중국의 발표를 믿을 것"

Professor Rajeev Dhawan

Georgia State University

 

 

 

 64명의 이코노미스트들은 모두 

 중국이 경제성장률이 7%에 못미친다고 답했다. 

 절반가량은 5~7%, 3분의 1은 3~5% 수준이라고 분석했다. 

 

WSJ 2015. 9. 11

 

 

 

The Absent Superpower (2016)

    : The Shale Revolution and a World Without America

- Peter Zeihan

 

 

 

 

 

The China Bubble   Oct. 31, 2011

 

 

 

"A hard landing

is practically unavoidable."

 

"I'm not expecting it,

I'm observing it,"

 

January 22, 2016 & 2017년말 Davos Forum

 

 

George Soros (1930~)

 

 

 

 

"중국이 당면한 경제문제의 연원은···?"

 

 

 

China's Great Wall of Debt

 

Is the result of a deliberate decision to eschew reform

in the interests of maintaining stability (p. 18)

 

 

중국의 관료들은 깡통을 발로 차서 구르게 할 수 있는 능력을 가지고 있을지 모른다.

그러나 그 깡통은 발로 찰 때마다 더욱 더 커지고 있으며 멀리 구르지도 않는다. 

 

 

 

일대일로 정책도 중국의 경제가 나가는 방향에

실질적인 충격을 줄 수 있을 것 같지 못하다. (p. 20)

 

 

 

"Reckoning is Fast Approaching"

 

 

 

 China's Great Wall of Debt 

1. The Black Box

가짜 자료를 통해 주식투자자를 모으는 중국회사

이를 폭로한 사람을 살해 위협, 체포, 투옥

 

중국의 자본주의는...

Crony capitalism 정실 자본주의

 

중국의 자본주의는...

State capitalism 국가 자본주의

 

 

 

"중국의 경제 통계나 지표는

전혀 신뢰할 수 없다."

 

중국 공식 통계의 신뢰도를 이렇게 과격하게 비판한 것은

다름 아닌 중국 권력 서열 2위인 리커창 총리였다. 물론, 공식적인 발언은 아니었다.

2007년 9월 다렌(大連)에서 개최된 하계 다보스포럼에서

미국 경제계 대표단과의 회식 자리에서 비보도를 전제로 꺼낸 말이었는데,

중국 주재 미국 대사가 이런 내용을 담은 전문(cable)을 국무부에 보고했다가

2010년 위키리크스에 의해 세상에 알려지게 됐다.

 

리커창 李克强, Lǐ Kèqíang (1955~)

중화인민공화국 제7대 국무원 총리

 

 

 

자국 통계조차 믿지 못한 리 총리는 10년 전 미국 경제인들에게

이 세 가지 지표만 믿을 수 있다고 했다.

 

전력 소비량

철도 화물 운송량

은행 융자액

 

 

 

China's Great Wall of Debt

 

The bedrock of the Free Economy is

a Level Playing Field where the rules apply relatively fairly

and equally to everyone, including government.

자유시장경제의 기반은

누구에게나 공정한 게임의 규칙이 적용 되어야 한다는 것이다. (p. 11)

 

 

 

關係 관계

 

 

 

China's Great Wall of Debt

 

당신의 행동이 국가에게 해로운 것이라고 국가가 생각할 경우

그들은 언제라도 무엇인가를 걸어서

당신에게 죄를 뒤집어 씌울 수 있다. (p. 17)

 

 

 

China's Great Wall of Debt

 

Over accumulation of Power

and Lack of Oversight is a hotbed for corruption. (p. 19)

 

 

 

China's Great Wall of Debt

 

중국의 각 성이 보고한 경제성장률은

항상 중국 전체 평균성장률보다 높다 (p. 22)

 

 

 

Numbers make Officials, so Officials

Make up Numbers. (p. 22)

 

 

 

John Dalberg-Acton, 1st Baron Acton (1834~1902)

영국의 정치인, 역사가

 

"Power tends to corrupt,

Absolute power corrupt absolutely"

 

"권력은 부패하기 쉽고,

절대 권력은 절대 부패한다"

 

 

 

블룸버그 통신 보도에 의하면···

 총 3억 7600만 달러                                       

 "시진핑 일가 재산 4310억원··· 

 홍콩 부동산도 7건"  

조선일보 2014. 4. 17

 

 

 

 

국제 > 국제 일반

"시진핑 일가 재산 4310억원··· 홍콩 부동산도 7건"

 

[블룸버그 통신 보도… 中, 곧바로 사이트 접속 차단]
희토류·휴대폰 업체 등에 지분, 시진핑이 당 고위층 오르면서 가족들 사업 영역 점점 확장

 

 

상하이=여시동 특파원

입력 2012.07.02 03:09

 

 

중국 당국은 차기 중국 최고지도자로 내정된 시진핑(習近平·사진) 국가 부주석 일가의 재산 상황을 보도한 블룸버그 통신과 그 자매사 비즈니스위크의 사이트 접속을 차단했다고 AFP통신이 지난달 30일 보도했다. 중국 내에서는 30일 인터넷 사이트와 마이크로블로그들에도 시진핑이라는 이름의 검색이 차단됐다. 이와 관련, 중국 당국이 오는 가을 당 지도부 개편을 앞둔 민감한 시점에서 정보 통제를 강화하기 시작했다는 분석이 나오고 있다. 블룸버그 통신은 29일 시 부주석 일가의 각종 재산 상황을 추적한 뒤 시 부주석 누나 가족 등이 총 3억7600만달러(약 4310억원)의 재산을 보유하고 있다고 보도했다.

중국 당국의 이번 조치에 대해 블룸버그 통신 대변인은 "사이트의 중국 내 접속 차단은 우리의 보도에 대한 중국 당국의 반응이라고 믿는다"라고 말했다. 중국 정부는 현재 거대한 온라인 감시시스템인 '장성방화장(長城防火牆·Great Firewall)'을 통해 정치·사회적으로 민감한 정보를 검열·삭제하거나 관련 정보의 검색을 수시로 차단하고 있다.

블룸버그 통신은 자체 입수한 공문서들을 통해 시 부주석의 큰누나 치차오차오(齊橋橋) 가족이 희토류와 희귀금속 관련 기업의 지분 18%와 또 다른 기술 관련 기업의 지분 2000만달러어치를 보유하고 있다고 보도했다. 미국의 스마트폭탄 제조에 쓰이는 희귀금속 가격이 중국의 공급 제한으로 급등하면서 이들 부부는 큰 수익을 올린 것으로 알려졌다. 치차오차오 부부가 부동산 회사인 선전위안웨이(深圳遠爲)투자회사에 갖고 있는 지분은 2011년 말 현재 약 2억8800만달러에 달한다. 시 부주석의 누나 성이 치(齊)씨인 것은 부친 고 시중쉰(習仲勛) 부총리가 시(習)씨는 너무 드물어 눈에 띄는 게 걸린다면서 딸들의 성은 부인의 성인 치씨를 따르게 했기 때문이다.

블룸버그 통신은 시 부주석이 당 고위층으로 올라가면서 가족들의 사업 영역이 광물·부동산·휴대폰 장비업 등으로 크게 확산됐다고 분석했다. 시 부주석의 작은 누나 치안안(齊安安) 부부는 방송과 통신 업계에 영향력을 행사하고 있는 것으로 알려졌다. 베이징의 한 컨설팅 업체에 따르면 치안안의 남편 우룽(吳龍)이 운영하는 통신업체 신유퉁(新郵通)공사는 국유 이동통신사로부터 수억위안 어치의 계약을 따냈다. 시 부주석의 유일한 남동생 시위안핑(習遠平)은 국제에너지절약보호협회 중국회장을 지내며 유력 재력가와 친분을 갖고 있는 것으로 알려져 있다.

블룸버그는 이 밖에 시 부주석 일가가 남중국해가 바라보이는 홍콩의 한 언덕에 3100만달러 상당의 빌라를 소유하고 있고 이 외에도 총 2400만달러에 달하는 6건 이상의 홍콩 부동산을 소유하고 있다고 보도했다. 시 부주석 개인과 부인의 재산 상황에 대해서는 정확히 알려진 것이 없다.

 

 

 

Xi Jinping 习近平 (1953~)

중화인민공화국의 제7대 국가주석

 

 

"일부 당원 간부들의

부패와 관료주의, 형식주의 등은

온 힘을 다해 해결해야 하며,

당 전체가 반드시 경각심을 가져야 한다"

 

2012. 11. 15 취임사 중...

 

 

 

 

2. Zombie Accommodation

 

 

 

강시(殭屍) : 중국 사람들이 말하는 좀비

 

 

 

China's Great Wall of Debt

 

이익을 내지 못하지만, 그래서 빚을 갚을 수 없지만,

그래도 죽지는 않고 살아서 세금을 내는 기업들...

 

 

 

China's Great Wall of Debt

 

At the Heart of this tolerance is a FEAR of INSTABILITY

 

 

 

 

China's Great Wall of Debt

 

중국 정부 소유 회사 : 15만 개

* 2016 IMF : 3500 state owned zombies across 11 provinces (p. 30)

 

 

 

* 중국의 행정구역

: 22개 성, 3개 직할시, 4개 자치구

 

 

 

 조선 산업도 붕괴 중이다. 

 679개 조선조 중 510곳이 휴업 중이다. 

 

 중국 조선업은 생산과잉, 기술력 부족, 

 업황 악화에 시달리고 있다. 

 

 

 

3. Ghost Cities

 

Tieling Xinhong International City

 

 

 

China's Great Wall of Debt

 

2013년 중국의 주택 건설계획

34억 명이 살 수 있기에 충분한 숫자! (p. 59)

중국인구의 2배가 넘는다

 

사람들이 살기를 원하지 않는 도시를 먼저 건설해 놓았다···.

중국 정부는 공실률(vacancy rate)을 발표하지 않기 때문에···,

아마도 50개의 ghost city가 있는 것으로 추정 (p. 52)

 

 

 

China has put the cart before the horse,

and the result is waste on an Epic scale. (p. 54)

 

 

 

Subprime mortgage crisis

서브프라임 모기지 사태

 

2007년에 발생한 서브프라임 모기지 사태는

미국의 초대형 모기지론 대부업체들이 파산하면서 시작된,

미국만이 아닌 국제금융시장에 신용경색을 불러온 연쇄적인 경제위기를 말한다.

이는 세계경제시장에까지 타격을 주어

2008년 이후에 세계금융위기까지 이어지게 되었다.

 

 

 

Ghost City : subprime morgage crisis 중국 판

Almost every new district has debt problem. (p. 69)

 

 

 

China has built the world's biggest high-speed railway network,

and new highway crisscress the nation···

Yet the perception that China has managed

to do all this without financial constraint is a serious illusion. (p. 70)

 

 

 

 

 

 

미국인의 하루 평균 소비금액 : 97달러

 

 

 

한국인의 하루 평균 소비금액 : 35달러

 

 

 

중국인의 하루 평균 소비금액 : 6달러 58센트

 

 

 

중국 고속 철도회사가 낸 누적 적자는...

중국 GDP의 6%에 이른다

 

 

 

단둥시 Dāndōng

랴오닝 성에 있는 도시

 

 

 

잉커우 시 Yíngkǒu

랴오닝 성에 위치한 도시로

경제 기술 개발구가 설치되었다.

 

 

 

랴오닝 성 (요녕 성) Liáoníng Shěng

 

 

 

선양 Shěnyáng Shì

중국 랴오닝 성의 성도이며,

둥베이 3성에서 제일 큰 도시이다

 

 

 

China's Great Wall of Debt

 

Tieling's most creative employment initiative was to

Build a Christianity-themed fun park, the brainchild of a

Hong Kong property developed and devout Christian···

an odd choice for a city with no Christian Heritage. (p. 63)

 

 

 

4. Robbing Peter

 

 

China's Great Wall od Debt

 

중국 정부 → 농부들의 땅을 빼앗는다

 

 

 

삼협댐

(싼샤댐, 三峡大坝, 長江三峽大壩, The Three Gorges Dam)

장강의 지류를 막아 중화인민공화국 후베이 성 이창 시에 건설된 다목적 댐이다.

1820만 킬로 와트의 발전량은 전 세계 수력발전소 중 발전량 제1위이기도 하다.

 

 

 

농부의 땅을 뺏은 후 기초 작업

→ 10배 부풀려 개발업자들에게 다시 판다

 

 

 

지난 10년간 6,500만 명이 집을 비우고 땅을 빼앗겼다

 

 

 

2009 - 2015년까지 7년간 중국 정부는

22조 위안(3조 5억 2000만 달러)를 땅을 팔아 조달

 맨하탄 전체가격 2.5배 

 중국 국고 수입의 1/3 

 

 

 

외국인들은 중국의 우수함이라고 경탄하지만

one time privatization of a state asset

한 번에 국가 자산의 사유화 (p. 79)

 

 

 

2014년 중국 지방 정부들은

2001년 대비 땅 팔아서 번 돈이 31배였다 (p. 79)

 

 

 

더 이상 팔 땅이 없어지자···

the government has now created more

by leveling hills and reclaiming it from the sea (p. 79)

 

 

 

Liang Shulin씨의 아들 딸 이야기

 

 

 

The Chinese economy

is built around the housing construction. (p. 84)

 

 

 

중국이 2011-2013년 동안 소비한 cement는

미국이 20세기 100년 동안 소비한 양보다 많다. (p. 84)

 

 

 

https://www.youtube.com/watch?v=DD36rHzcP1M